花旗预告2025年全球成长跌破2％，矛头直指关税，市场忧虑短期衰退与供应链重排冲击。（前情提要：美国8月零售成长优于预期，超前消费还是经济真的强？专家忧K型复苏风险）（背景补充：乌克兰一读通过“加密货币合法”与低税率税收法案，为战争找经济复苏）花旗银行最新报告把市场推向防御姿态。该行指出，全球经济在2025年下半年可能仅增长2％不到，写下十多年罕见低位。警讯背后最突出的变数并非原油价格或金融失序，而是美国总统特朗普大幅调升关税，迫使企业与消费者面对更高成本。花旗把全球2025年下半年成长预测下修至2％以下，使市场对“软著陆”的信心快速蒸发。其他机构虽有差异，但方向一致：惠誉看2.4％，OECD估3.2％。数字虽不同，结论却十分一致：全球成长动能正在消退。美国有效关税率升至19.5％，创1933年以来新高，直接抬高贸易成本，也削弱跨国投资规模。关税冲击：成本外溢与“需求前置”特朗普政府将于2025年10月对医药品、重型卡车等品项加征关税。短期内，企业多选择吸收部分成本，但中期开始，售价势必上调，进一步压缩终端需求。欧洲央行模型显示，全球进口增长已由2024年4.2％降至2026年1.5％。企业为躲避未来关税而提前进货，形成“需求前置”。当库存消化完毕，进口与生产同步回落，推动成长急速降档。面对政策多变，跨国企业加快“友岸外包”布局，把部分生产从中国大陆与墨西哥转向政治关系较稳定的地区。虽可分散风险，却新增复杂度与成本，特别是在医药、汽车零组件这类对时效与品质要求极高的产业。投资决策被迫延后或拆分，也拖慢资本支出循环，放大景气波动。2026年反弹：曙光仍伴地缘阴影花旗估计2026年全球增长可回升至2.5％。支撑因素包括关税影响边际缩小、主要经济体可能扩张财政与调降短率，以及能源价格趋稳。但报告也承认，复苏力道脆弱，美国国内生产毛额仅介于1.5％至1.9％，远低于历史平均。通膨与冲突风险仍像达摩克利斯之剑。投资人须留意贸易政策走向与央行处理通膨的节奏，并重新评估受惠于供应链重建的产业，例如北美高端制造与部分欧洲绿能零件。相关报导美国Q2PCE与GDP数据出炉“经济强劲但通膨仍在”，10月降息机率下跌、比特币跌逼11万美元联准会官员开呛川普“降息太快”：失业率高非经济衰退，货币独立性要回归〈花旗银行预警：2025下半年“全球成长跌破2%”，10多年未见惨状〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。