撰文：AlexLiu，ForesightNews

Curve领涨DeFi

比特币在10万美元的心理关口前停滞不前，而Alts迎头赶上，让BTC市场占有率一度回落至55%下方。

DeFi版块表现亮眼，在过去7日涨超20%，而CurveFinance的代币CRV又以超50%的周涨幅领涨DeFi版块，在大市值DeFi代币中表现仅次于受Binance上币利好影响的THE和Curve生态协议Convex代币CVX。

CRV为何能涨、它的潜力如何、生态还有哪些相关代币值得关注？笔者在0.3以下建仓CRV，并已「CX」数月，下面简单讲讲CRV的持仓逻辑。

直接因素：机构入场消息

上图消息释出后，CRV至0.5USDT一路拉升至突破0.8USDT。贝莱德等机构押注以太坊生态，并通过BUIDL基金入局DeFi，Curve是DeFi稳定币对、挂钩币种兑换的基础设施，市场押注Curve受机构采用的潜力。

笔者在今年8月的文章「观点：走出山寨熊市，需要DeFi复兴」中预测传统金融会透过现有DeFi基础设施上链，并以Curve、Pendle、Aave为例。此后：Aave与特朗普家族建立起合作、Curve引入BUIDL等机构RWA。Pendle或许是下一个值得押注的标的。

回顾过往，利空抛压出尽

为何敢在CRV跌跌不休时抄底买入？今年6月时的判断是：CurveFinance的利空和抛压见底。

注：目前FraxFinance变为了CVX的第二大持有者，最大持有者为CLever。FXS持仓逻辑见后文

长期以来，CurveFinance最大的隐患无疑是创始人MichaelEgorov抵押CRV代币借出稳定币的巨额借贷仓位，而这些仓位已在6月被完全清算。

有人将清算称为「巧妙的套现」，因为可能没有足够的流动性支持这么大数额的代币出售，于是以借贷仓位逐级清算的方式套现离场。但另一个视角是：项目创始人被迫在底部卖掉了自己的大部分代币。

Curve创始人MichaelEgorov还有锁仓的CRV，换位思考，利益最大化的方式是努力BUIDL，让CRV代币在解锁时拥有更高的价值，团队与协议代币的长期价值高度绑定。

MichaelEgorov在去年8月的清算危机中以0.4USDT的价格OTC卖出了近1.6枚CRV。在6月底购买，成本价比多数机构/大户低，而许多机构已割肉离场。

CRV在CEX的交易量曾长时段远高于同市值的代币，但价格持续横盘，推测经历了充分的筹码换手。

Curve已上线4年，通胀率降到了6.3%，按42.4%的锁仓率计算，CRV事实上进入流通的通胀只有3%左右。

展望未来，创新与增长点

市场炒作预期，CurveFinance未来有何创新与增长点？

潜在的链上外汇兑换产品、软清算机制借贷LlamaLend、crvUSD。推出以来，crvUSD已为Curve协议产生近1.5亿美元的收益。

scrvUSD的推出有助于推动crvUSD的采用。crvUSD、软清算机制借贷有何优势？推荐阅读：

如何拥有花不完的钱？不用劳动，美美躺平。

CurveFinance也在向EVM外的生态拓展。

生态项目，利好逐渐传递

Convex（CVX）

Convex持有最多的CRV，拥有Curve的收益权。每当CRV价值上涨，每一CVX对应的内在价值也相应上涨。接近于杠杆版本的CRV，在这一轮上涨中涨幅高于CRV。

CLever（CLEV）

持有最多的CVX，进一步套娃。市值相对较低。

FraxFinance（FXS）

FraxFinance是CVX的第二大持有者。同时它有L2链Fraxtal、有稳定币产品FRAX、有双币模型质押产品（sfrxETH、frxETH）、有借贷产品…什么都有。Frax有机会自我闭环，构建出一个自给自足self-sufficient的DeFi生态飞轮。终极形态是去中心化链上央行（当然现在还差很远）。