撰文：SunnyShi，MessariCrypto

编译：AlexLiu，ForesightNews

据各大媒体援引知情人士消息，pump.fun准备以40亿美元估值出售25%的PUMP代币以筹集10亿美元。

这个价格有吸引力吗？

Messari的SunnyShi为PUMP构建了一个估值模型，结果显示其FDV（完全流通市值）可能达70亿美元。如果预测正确，则PUMP代币买到就是赚到。但有一个重要前提。以下是他们的估值过程（SunnyShi视角，「我们」指Messari）：

无论你怎么看待迷因币（Memecoin），这个赛道依旧在持续「印钞」。

尽管pump.fun发币平台的交易量相比年初有所下滑，但仍远高于2024年大部分时间的水平。

Pump.fun的交易量高于24年的多数时间，数据：Messari

人们可能也低估了PumpSwap的成功。这个DEX在大约三个月前上线，但已经显著蚕食了Raydium在Solana上的市场份额。

PumpSwap与Raydium的市场份额对比，数据：Messari

我们的估值方法采用自上而下（top-down）的模型，假设了加密市场整体交易量、Solana占比、启动平台份额和PumpSwap市场份额。这些假设和模型仅对企业客户开放，但我会分享主要结论。

在我们的基本情景（basecase）中，我们认为Memecoin会在更广泛的加密经济中占据一个细分市场，因为它们比NFT更适合投机用途。

当然，Solana生态随着成熟无疑会向新的资产对多元化发展，但这点也很可能成立。

我们认为，即使pump.fun在Solana生态内占据的份额略有下降，但PumpSwap持续增长，pump项目仍然有望在未来两年内产生约6.75亿美元的收入。

按10倍估值倍数计算，对应的FDV为约70亿美元。

然而，关键前提是：如果项目方选择一种不透明的代币/股权结构，将大部分收入分配给内部人士而非代币持有者，那我们认为当前市场已变得相当谨慎，不会忽视这种糟糕的价值积累方式。

在我们的完整报告中，我们提供了估值表格，用于根据代币持有者能获取的收入百分比来评估PUMP的潜在价值。

无论市场最终如何判断，这都是一个参与史上最赚钱的加密应用的绝佳机会。现在就看项目团队是否给予代币持有者足够的参与价值（buy-in），使其成为一项值得投资的项目了。

编者注：

在Aevo的盘前永续交易市场上，此刻PUMP的价格为6美元，对应60亿的FDV（完全流通市值）。

PUMP在Aevo上的盘前价格