作者：ArthurHayes

编译：Odaily星球日报

目前，Hayes专注于管理家族基金Maelstrom，同时仍是加密资产领域极具影响力的人物。《财富》特约作者AnnaTutova在迪拜Token-2049期间对他进行了专访，Hayes分享了对当前市场的看法 — —包括预测BTC短期内可能达到20万美元，2028年有望突破100万美元。

在访谈中，Hayes还分析了ETH和山寨币市场，并解释了他选择配置20%黄金资产的原因。

以下为全部访谈，内容经过精简和编辑。

Q1：关于美国的真实赤字

Anna：你将美国财政部近期的借贷操作称为“障眼法”，为什么？

ArthurHayes：财政部一直在消耗其“支票账户”（TreasuryGeneralAccount，TGA）并动用”特别措施”（资金不足的政府项目）来规避借款限额，导致本季度TGA从7500亿美元降至4500亿美元，这意味着3000亿美元的支出没有通过新增债务实现，实际借款规模远超官方数据。

这很令人困惑。因为我们正处于债务上限时期，理论上美国政府不能净增加借款，但他们通过各种会计手段维持支出而不突破上限。2025年1月至3月，财政部借款规模比去年同期高出22%，赤字实际上在扩大。

Q2：关于市场流动性

Anna：这对比特币意味着什么？

ArthurHayes：我认为美国政府的实际借款需求比公开数据显示的要大得多，因此财长Bessent将不得不发行更多债务，并需要通过银行系统为这些债务提供最大限度的杠杆。最终结果是全球美元流动性进一步泛滥，因为美国政府正在增加支出。

简而言之，这就是回购操作的实质，也是我认为它会提升市场流动性的原因。基于此，我判断比特币已在4月9日触底，随着政府持续借款且Bessent确保低成本融资，比特币的价格将继续大幅上涨。

Q3：关于山寨季

Anna：那么比特币需要涨到什么位置才会开启山寨币行情？推动山寨季启动的关键因素是什么？

ArthurHayes：我认为比特币需要突破11万美元，并持续放量上涨至15–20万美元区间。我预计这个情况会在今年夏季或第三季度初出现，之后资金就会开始轮动到各类山寨币。

Q4：关于牛市涨幅预期

Anna：你认为接下来的山寨币行情会像2021年那样出现疯狂的超周期暴涨吗？还是只会小幅反弹？

ArthurHayes：不太可能重现2021年那种所有币都暴涨100倍的盛况。市场会出现新的叙事热点，某些币可能会疯狂上涨，但你持仓里那些长期滞涨的“恐龙币”不涨是有原因的。很多项目估值虚高、流通量低、缺乏真实用户和收入，仅仅靠着交易所上币炒作，现在价格已经跌去95%，我不认为它们下个周期会有亮眼表现。

Q5：关于个人收益期望

Anna：你在这轮行情中的预期收益率是多少？通常设定的目标价位和回报率是怎样的？

ArthurHayes：至少要跑赢比特币的涨幅。如果我们决定配置资金，标的资产必须能超越比特币的收益率。

Q6：关于特朗普

Anna：你对特朗普的加密政策有何预期？

ArthurHayes：他的团队应该会推出对加密利好的政策，但这不意味着你持有的特定项目就一定会升值，也不代表政策会按照你预期的时间表推进。

目前市场的预期实在太高了，有些人甚至认为加密政策将是特朗普的首要任务。但别忘了特朗普是政客，他有太多优先级更高的事务要处理，大家需要保持耐心。

Q7：关于黄金

Anna：在市场不确定性加剧的背景下，我们看到黄金出现了大幅上涨。你是否配置了黄金资产，还是完全专注于加密货币？

ArthurHayes：我长期持有黄金，在保险库中存有实物金条，同时持有大量黄金矿业股票 — —考虑到金价飙升，这些标的目前依然被低估。我认为黄金还有很大上涨空间，因为各国央行正在持续增持。

更重要的是，我预计美国将大幅重估其黄金储备价值，通过美元对黄金贬值来实现债务稀释。在这轮行情结束时，金价可能达到1万至2万美元。

黄金在我个人投资组合中的占比约为20%。

Q8：关于ETHvsSOL

Anna：这个比例相当高！现在市场上关于ETH和SOL的争论很多，你更看好哪个？

ArthurHayes：我认为ETH更具上涨潜力，虽然它现在备受质疑 — —所有人都觉得它毫无作为，开发团队屡屡犯错，但现实是它依然保持着最高的链上锁仓量（TVL），拥有最庞大的开发者社区，并且是最安全的PoS区块链。没错，尽管从2020年至今它的价格表现确实不尽如人意。

SOL显然表现亮眼，但如果我现在要用法币进行新一轮配置，我认为在未来18–24个月的牛市中，ETH的涨幅可能会超越SOL。

Q9：关于100万美元的BTC

Anna：你此前预测比特币将达到100万美元，这个目标何时会实现？

ArthurHayes：我认为在特朗普总统任期结束前，也就是2028年底，比特币会达到100万美元。

Q10：关于年度走势预期

Anna：你如何预期今年加密市场的具体走势？

ArthurHayes：：比特币的主导地位将继续上升，在这波上涨中可能逼近20万美元。随后山寨币季节到来，我们会看到一些有趣的现象。到年底时，比特币的目标价位大约是25万美元。